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司尔特预计全年业绩高增长“小而美”企业护城河难撼动

时间:2019-03-04 08:07:37 来源: 诺亚娱乐 作者:匿名


10月27日,叙尔特公布了2018年第三季度报告。公司今年前三季度的总资产同比增长21.47%。收入同比增长18.05%。净利润同比增长108.02%。预计增长率将高达110%,数据非常明朗。

最近,化学工业的三季报已陆续发布,结果令人欣慰。自去年下半年以来,油价已经超过环保因素,化工行业一直在上涨,产品价格上涨,行业运营有所改善,部分子行业公司的盈利能力大幅提升。其中,肥料子行业有较高的繁荣程度。未来,在环境保护和整顿的背景下,龙头企业的优势越来越明显。国通证券认为,像“小而美”的叙尔特等小型企业具有“反周期”属性,未来2 - 3年内增长更加明确,投资价值确定。

环保政策正常化,小型化工行业的领导者正在逆风而行

在环保政策的约束下,小容量退出和领先扩张是化工行业各个环节的普遍现象。据统计,2018年上半年,大企业资本支出增长率(市值超过50亿)达到76%,而小企业(市值低于50亿)的增长率仅为4.5%。可以看出,供给侧企业的扩张是大企业。为主。

由于全球经济疲弱及化工行业的下游需求,经济下滑引发市场对放宽环保政策的预期。但是,国通证券认为环保政策实际上已经正规化和制度化。

首先,从GDP,就业和通货膨胀的角度来看,环境保护对经济的好处非常有限。另一方面,环保政策的根本目的是供给侧改革。由于短期的经济和舆论影响,中央的长期经济改革思路不会被抛弃,环境保护的总体方向没有改变。

供应端上游和中游的快速扩张即将迎来一个高周期。因此,化工行业的未来主要是增长良好,需求稳定,供应缓慢的子行业。经济将继续,化学工业将迎来结构性机遇,小化工领导者将迎风而上。

Sylt建立产业链成本优势,未来业绩有望增加

从苏尔特的三个季度报告中可以看出,公司的业绩增长受益于其在供应方改革中建立的自身产业链成本优势。公司作为安徽省磷,复合肥的龙头企业,在宁国,宣州,漳州,贵州设有四个生产基地,复合肥150万吨,磷酸一铵75万吨。黄铁矿 - 硫酸 - 磷酸 - 磷酸一铵 - 复合肥的完整产业链为公司带来了显着的成本优势,这就是为什么赛尔特预计其2018年度业绩大幅增长的原因。

根据公司第三季度报告,该公司年产25万吨硫铁矿硫酸项目全面投产后,该酸生产抵消公司购买了25-30万吨硫酸,减少了购买量硫酸和副产物铁细粉。 150,000吨可以出售给各个钢厂;副产品中压蒸汽年产量约为7200万千瓦时,减少了购电量。发电后的低压蒸汽可用于新型复合肥设备,提高了公司的综合效益。 。

该公司年产30万吨新型复合肥项目正式投产。项目的竣工和调试,有效提升了公司资源综合利用率和生产效率,增加了公司产能,调整了公司产品结构,提升了公司的盈利能力和市场竞争力。

天丰证券指出,该公司的黄铁矿和酸生产项目预计将显着提高公司的业绩,并在未来两年保持公司的高增长。

国通证券表示,通过这轮供给侧改革,像叙尔特这样小而美的公司已经在行业中建立了自己的绝对优势,并通过规模,渠道和技术建立了高行业门槛,甚至供应方面的约束也被释放,新进入者很难摆脱竞争优势。

供应方的优势保证了利润的稳定性。这些子标题具有“反周期性”的属性。作为领导者,他们还有能力扩大上游和下游或其他高利润领域。未来2 - 3年的增长更加确定。

根据公司三季报的预测,公司全年净利润同比增长60%,非净利润增长率将达到110%。

天丰证券预计公司2018 - 2020年的净利润为3.1/4.8/57亿元,相当于每股盈利0.43/0.67/0.79元,目前的价格相当于2018年的PE15.5X。考虑到公司的业绩预计将在今年和明年增加,目标价格为9.38元,相当于2018年的20倍市盈率和PX 2.0X,给予“买入”评级。本文由中国农业网转发,并不代表中国农业网的立场。